今日聚焦!太极集团(600129)公司信息更新报告:各项改革措施皆落实且成效明显 看好2023年延续高增长


(资料图片仅供参考)

各项改革措施皆落实且成效明显,维持 “买入”评级公司发布2022 年年度报告:2022 年实现营业收入140.51 亿元(+16%),归母净利润3.50 亿元(+167%),2022 年收入端完成15%的年初目标增速,利润端实现历史性突破。考虑到公司对2023 年医药工业、医药商业板块收入设置较高增长目标,我们上调2023-2024 年盈利预测,新增2025 年盈利预测,预计2023-2025年收入分别为170.10/202.98/239.49 亿元,归母净利润分别为6.15(原为5.82)/8.75(原为7.98)/12.27 亿元,当前股价对应PE 分别为39.0/27.4/19.5 倍,自国药集团入主以来,各项改革措施皆落实且成效明显,维持 “买入”评级。

2022 年各项改革措施皆落实,改革取得明显成效回顾公司在2022 年初提出的“规范治理、聚焦主业、突破销售、提质增效”工作方针,2022 全年各个工作方针都落到了实处,例如激励机制完善,销售人员人均薪资明显提升,带动大单品快速上量,改革取得明显成效。从业务来看,现代中药收入增长22%,其中藿香正气口服液、急支糖浆等中成药大单品皆实现高增长,华东、华中等地区收入增长超过30%,川渝外地区扩展取得成效。

看好2023 年延续高增长,目标2023 年收入增速超过20%展望2023 年,短期来看,由于畅销产品供不应求,公司于2022Q4 收到大量预收货款,2022Q4 合同负债高达13.74 亿元,远高于之前年度3-4 亿的规模,随着2023 年初陆续发货,我们预计该部分订单将明显增厚2023Q1 收入。中长期来看,我们认为OTC 板块通过区域/品类拓展能够延续较高增长,处方药板块经历疫情后能够恢复增长,公司目标2023 年整体医药工业板块收入增长30%,医药商业板块通过2022 年整合有望开启新增长,公司目标医药商业收入增速为20%,整体收入增速超过20%,此外,中药材业务快速推进下发展潜力大。

风险提示:市场竞争加剧;产品推广不及预期;精细化管理能力提升不及预期。

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